БУДУЩЕЕ СТРОИТЕЛЬСТВА. ГЛОБАЛЬНЫЙ ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ...
СТРОИТЕЛЬСТВО
Рост был и остается наиболее значительным в секторе односемейных домов, где спрос на новые доступные загородные дома остается высоким. Отсутствие внимания к строительству доступного жилья в прошлом привело к сдерживанию спроса, особенно среди миллениалов, впервые вступающих на жилищную лестницу (под жилищной лестницей понимается постепенное улучшение жилищных условий с возрастом
– от маленькой квартирки в студенческие годы до собственного дома в зрелом возрасте; прим. ред.). Напротив, ожидается, что рост строительства в нежилом секторе будет попрежнему вялым, так как многие секторы, такие как строительство офисных зданий, объектов розничной торговли и отелей, останутся подавленными даже после выхода США из режима изоляции, установленного изза Covid19. Заглядывая в будущее, в следующем варианте Американского плана занятости (AJP) особое внимание будет уделено строительству инфраструктуры в США. Основным получателем стимулов AJP будет сектор гражданского строительства. Планы по крупным расходам на инфраструктуру будут направлены на восстанление автомагистралей и железных дорог, ремонт старых мостов и бурение новых туннелей. Большая часть новых расходов AJP будет направлена на создание «зеленых решений» для экономики США. Это будет включать поддержку новой инфраструктуры общественного транспорта, соединение городов высокоскоростными железными дорогами и строительство новых систем общественного транспорта в городских центрах. Строительство новой сети зарядных станций для электромобилей по всей стране также будет иметь решающее значение для перехода от автомобилей с двигателями внутреннего сгорания. План стимулирования AJP также будет поддерживать спрос на жилую недвижимость за счет влияния на благосостояние покупателей жилья в США. Положительный эффект от стимулов для занятости и заработной платы будет отражаться в увеличении спроса на покупку жилья. В Канаде будут присутствовать многие постпандемические тенденции, характерные для США, связанные с нежилым строительством. Сильно пострадают такие секторы, как строительство офисных зданий и объектов розничной торговли, поскольку социальные и культурные изменения, связанные с работой и отдыхом, снижают здесь спрос на новое строительство. Однако в результате этих изменений будут и некоторые победители. Например, строительство складов, центров обработки данных и инфраструктуры телекоммуникационных сетей будет развиваться повышенными темпами изза растущей цифровизации экономики. Строительный рынок Китая Строительный сектор Китая (КНР; прим. ред.), являющегося первоначальным эпицентром пандемии, в 2020 году продемонстрировал самый медленный рост строительства за 30 лет
– чуть более чем на 1%. Меры государственного стимулирования, особенно сфокусированные на инфраструктуре, вызвали оживление строительной активности в 2021 году и будут ее поддерживать в 2022 году. Но в среднесрочной перспективе будет меньше внимания уделяться инфраструктурным проектам и больше внимания
– развитию инвестиций в нежилую недвижимость. Правительство сигнализирует о меньшей важности расходов на инфраструктуру, выпуская специальные облигации местных органов власти с меньшей квотой расходов на инфраструктуру. Это часть общего сдвига в экономике Китая по мере того, как страна отходит от своей предыдущей модели роста, в которой делала упор на тяжелую промышленность, инфраструктуру и инвестиции, и вместо этого сосредотачивается на росте, ориентированном на потребителя. Это означает увеличение объемов строительства в нежилом секторе
– в т. ч., зданий розничной торговли, развлечений, здравоохранения и образования. Однако относительно высокий уровень вакантных площадей в китайских офисах и деловых центрах создаст некоторое препятствие для нового коммерческого строительства. Согласно прогнозам, жилищное строительство в Китае будет расти, но бум строительства нового жилья, который ранее поддержал урбанизацию Китая, больше не повторится. Однако предстоит выполнить значительный объем работ по ремонту и техническому обслуживанию массы многоквартирных домов, которые были возведены по всему Китаю за последние 20 лет, часто в соответствии с низкими строительными стандартами. В долгосрочной перспективе рост Китая будет постепенно замедляться по мере повышения экономического статуса страны. Бум роста строительства 2000х гг., выражающийся двузначными числами, не вернется, хотя в некоторых из развивающихся городов первого уровня Китая и особых экономических зонах будет поддерживаться рост строительства. В ближайшие пять лет мы прогнозируем рост строительства от 3% до 5%. Строительный рынок Индии На строительство в Индии в ближайшее десятилетие будут воздействовать два основных фактора: спрос на новые дома и огромные потребности в инфраструктуре. Потребность в новой инфраструктуре напрямую связана с траекторией роста страны. Экономика Индии продолжает развиваться, и потребность в развитии новой транспортной инфраструктуры, новых электрических сетей и новых инженерных сетей будет иметь первостепенное значение. Государственные земельные реформы пытаются упростить реализацию крупномасштабных инфраструктурных проектов, но их проведение оказывается трудным. Спрос на новое жилье определяется быстрым ростом населения и потребностью в новом жилье для растущего городского среднего класса Индии. Урбанизация будет стимулировать огромный спрос на новое жилое жилье. Индия остается одной из наименее урбанизированных стран в мире
– в городах живет примерно 35% населения. Для сравнения, в Китае такой же показатель (35% населения в городах) относится к 2000 году. При этом за прошедшие с тех пор 20 лет рост строительства в среднем превышал 10% в год. Заманчиво рассматривать Индию как находящуюся в положении, в котором был Китай примерно 20 лет назад, но к такому сравнению следует относиться с осторожностью. Децентрализованный характер индийской демократической политики значительно усложняет правительству в Дели проведение новых реформ, как это было видно на примере законопроекта о налогах на товары и услуги и попыток земельной реформы. Такого явно не было в Китае, где высокоцентрализованная авторитарная модель правления позволяла относительно легко проводить крупные реформы. Мы полагаем, что строительство в Индии будет расти на 78% в год, в отличие от двузначного роста, который наблюдался в Китае во время строительного бума последних 25 лет. Строительный рынок Европы В европейском строительстве после пандемии появятся большие возможности для роста, поскольку ЕС вводит в действие пакеты мер по восстановлению экономики. Фонд Next Generation EU направлен на поддержку восстановления и повышения устойчивости экономики ЕС к изменению климата. Особое внимание будет уделено поддержке новой железнодорожной инфраструктуры и сетей подзарядки электромобилей. Также важны инвестиции в модернизацию эксплуатируемых зданий, чтобы сделать их более энергоэффективными. Достижение этой цели потребует в ближайшие годы большого количества ремонтных работ в зданиях. Однако долгосрочные ограничения, связанные с динамикой старения населения и снижением общей численности населения в некоторых странах, создают барьер для долгосрочного спроса на строительство. Строительная активность во время пандемии сохранялась в Германии, единственной крупной экономиРост населения в Индии, млн. человек. Источник: Oxford Economics/Haver Analytics ке, которая добилась положительного роста в 2020 и 2021 годах. По мере выхода Германии из пандемического кризиса рост строительства будет поддерживаться спросом на новое жилье. Ожидается, что относительная динамика в жилом секторе Германии сохранится в течение двухтрех лет, но в более долгосрочной перспективе плохие демографические показатели будут снижать спрос на новое жилищное строительство. Другая важная опора немецкого строительства проистекает из потребности в новой инфраструктуре. Ожидается, что в дорожное строительство потребуются значительные новые инвестиции. Инфраструктура Германии находится в относительно плохом состоянии, вопреки многим оценкам, изза невыполнения необходимых работ. Относительно медленный рост населения во Франции будет тормозить рост строительства жилой недвижимости. Тем не менее, усилия по повышению доступности за счет строительства нового более дешевого жилья будут стимулировать активность. Кроме того, строительство инфраструктуры во Франции выиграет от предстоящих Олимпийских игр 2024 года в Париже, при этом правительство обязалось построить новый Grand Paris Express, который будет включать 200 км новой трассы и 68 новых станций для обслуживания региона Большого Парижа. В Скандинавии скромная демография населения и избыток жилья приведут к сокращению строительства нового жилья в ближайшие годы. Строительная деятельность в Швеции в последние годы была затруднена изза вялого инвестирования и ужесточения требований к погашению ипотечных кредитов, что привело к дисбалансу спроса и предложения на жилую недвижимость. Хотя демографические показатели Норвегии лучше, чем демографические показатели многих западноевропейских стран, годы быстрого роста цен на жилье привели к росту задолженности домашних хозяйств. Поэтому ожидается, что постепенное охлаждение рынка жилья в течение следующего десятилетия окажет дав ление на строительство новых домов. Ожидается также снижение темпов роста строительства инженерных объектов, поскольку доля нефтяного сектора в экономике страны снижается. В Дании, при относительно низком приросте населения, спрос на новое жилое строительство останется скромным. Нежилой сектор будет расти немного более быстрыми темпами, поскольку устойчивый коммерческий и промышленный спрос стимулирует строительную активность. Сильный рост дистрибуции и логистики приведет к строительству новых складов и распределительных центров. Кроме того, благодаря государственным инвестициям в инфраструктуру, будут запущены новые автомобильные и железнодорожные проекты. Проект постоянного сообщения Fehmarn Belt, направленный на улучшение трансграничных потоков с Германией, будет включать строительство автомобильного и железнодорожного туннелей с ориентировочной стоимостью 8,2 миллиарда долларов США. Жилищное строительство будет основным двигателем нового строительства в Великобритании в ближайшие годы, поскольку правительство стремится к значительному увеличению жилищного фонда. Правительство наметило серию реформ планирования «раз в поколение», направленных на отмену разрешений на проектирование и строительство новых домов. Это означает ограничение полномочий местных советов по противодействию новым проектам и введение упрощенных правил зонирования. Многолетняя недостаточная застройка привела к дисбалансу спроса и предложения на рынке жилья Великобритании, в результате чего цены выросли, а многие новые покупатели не смогли улучшить жилищные условия. Инфраструктура
– еще один важный сектор строительства в Великобритании, который хорошо проявил себя во время пандемии. Нынешнее правительство сделало инвестиции в новую инфраструктуру приоритетом, и мы ожидаем уверенного роста в этом секторе в будущем. Тем не менее, резкое увеличение дефицита государственного бюджета после чрезвычайных мер, принятых во время пандемии, ограничит потенциальные государственные расходы на инфраструктуру по сравнению с первоначально запланированными. Рост нежилого сектора будет медленнее, при этом многие области, такие как строительство офисных и торговых зданий, останутся подавленными даже после выхода Великобритании из режима пандемических ограничений. Социальнокультурный сдвиг в сторону работы из дома и покупок в Интернете приведет к относительно умеренному восстановлению в этих секторах по сравнению с другими секторами строительства. Частное коммерческое строительство остается вялым, при этом активность все еще значительно ниже своих допандемических значений. Строительный рынок Латинской Америки Строительный сектор Бразилии только выходил из пятилетней депрессии, когда разразилась пандемия Covid19. Хотя мы рост в 2021 и в 2022 году, перспективы на ближайшее десятилетие намного ниже динамичного роста 2000х
– начала 2010х гг. Прогнозируется, что среднегодовой рост строительства в 20202030 гг. составит около 3%. Ухудшение демографической ситуации, ограничительные законы о труде, высокие затраты на ведение бизнеса и низкая производительность
– все это будет сказываться на строительстве в будущем. Строительство нежилых зданий будет поддерживаться государственными схемами по привлечению иностранных компаний для инвестирования в экономику страны, в частности, производителей автомобилей. Туризм
– еще одна область, в которой правительство надеется стимулировать рост, что приведет к строительству в гостиничном и мотельном секторе. Для Мексики многие экономические перспективы связаны с налаживанием связей с США и Канадой. Непрерывная интеграция цепочки поставок с производством США, особенно с автомобильным сектором, остается ключевым фактором поддержки строительства зданий нежилого назначения. Жилищное строительство также важно в Мексике, поскольку при быстром росте населения, увеличении миграционных потоков и тенденции к росту доходов, вероятно, потребуется увеличение жилищного фонда. Гражданское строительство будет менее выраженным, отчасти изза отсутствия участия государства в механизмах государственночастных инвестиций, которые будут поддерживать новые инфраструктурные проекты. В строительном секторе Чили в значительной степени преобладает гражданское строительство в огромном горнодобывающем секторе, особенно в добыче меди. В настоящее время вкладываются большие средства в расширение мощностей по добыче меди, поскольку важность металла в поддержке новой электрической революции становится все более очевидной. Поскольку цены на медь за последние 12 месяцев выросли примерно на 50%, рыночный сигнал о необходимости строительства новых мощностей по производству меди был услышан в Чили. У строительства в нежилом и жилом секторах также Прим. ред.: Интерес представляют только те, кто имеет тесные связи с США и Канадой (британский доминион), и те, кто обладает ресурсами, без которых не осуществить «великую трансформацию». Остальные «банановые республики» можно не упоминать. есть возможности для восстановления после резкого спада изза пандемии. Строительный рынок Африки В Западной Африке многие крупные строительные проекты сосредоточены вокруг нефтяной инфраструктуры, но, как и в случае со странами Персидского залива, происходит постепенная диверсификация. В Западной Африке попрежнему предпринимаются значительные усилия по модернизации. В Нигерии, основной экономике региона, строительство новой инфраструктуры для поддержки модернизации является ключевой задачей правительства, которое выделило средства на новую дорожную инфраструктуру для улучшения сообщения между странами. Один такой новый дорожный проект стоимостью 1,1 млрд. долларов США соединит Акванга с Гомбе. Инвестиции в энергетический сектор также являются приоритетными. Так, новая гидроэлектростанция в Мамбилле, стоимость строительства которой составляет 5,8 млрд. долларов США, после ввода в эксплуатацию в 2024 году станет крупнейшей электростанцией страны. Но наиболее перспективным районом африканского строительства остается восточная часть континента. Строительство в Эфиопии Двузначный дефицит в Бразилии, % ВВП (GPD). Источник: Oxford Economics/Haver Analytics в настоящее время переживает фазу быстрого роста, свидетельствуя о постоянном двузначном росте за последние пять лет. Государственные расходы на программы социального жилья во многом обусловили недавний рост, хотя мы ожидаем, что основное финансирование постепенно перейдет к частному сектору. Существует огромный потенциал для нового жилищного строительства, поскольку в стране наблюдается новая волна урбанизации. Тем не менее, в стране остаются проблемы, не в последнюю очередь
– с доступом к финансированию для местных строительных подрядчиков. Настроение международных инвесторов остается позитивным, и в перспективе потоки прямых иностранных инвестиций будут иметь важное значение для поддержки большей части нового финансирования строительства. В ближайшее десятилетие строительство в Кении будет опережающим по сравнению с другими странами к югу от Сахары. В основе роста будут секторы жилищного и гражданского строительства. Рост городского населения на 3,3% в год до 2030 года приведет к тому, что огромное количество людей переедет в города, что вызовет массовый спрос на новое жилье. Несмотря на фискальные усилия по сокращению дефицита, развитие инфраструктуры остается ключевым моментом, а это означает, что правительство будет все больше привлекать капитал частного сектора для финансирования проектов гражданского строительства. Прим. ред.В прошлом большая часть строительного рынка Ближнего Востока была сосредоточена вокруг нефтяного сектора. Но по мере того, как мир все больше отдаляется от ископаемых источников энергии, инвестиции в инфраструктуру нефтяного сектора становятся гораздо менее важными. Программа Саудовской Аравии «Видение 2030» (Vision 2030) является ярким примером реакции стран Ближнего Востока на этот глобальный сдвиг. План состоит в том, чтобы создать новые экономические возможности, которые позволят диверсифицировать экономику, основанную на ископаемом топливе. Построение этой новой экономики потребует огромных инвестиций в строительство. Планируется строительство объектов на общую сумму 1,1 трлн. долларов США, поскольку страна стремится изменить свою экономику. К ним относятся многомиллиардное расширение аэропорта имени короля Абдулазиза в Джидде, строительство нового развлекательного мегаполиса Киддия и нового экотуристического курорта на Красном море. Однако, чтобы реализовать программу необходимо преодолеть нехватку специалистов в области строительства в стране. Есть и другие опасения. В рамках диверсификации нефтяных экономик переходную роль в поддержании глобальных энергетических потребностей будет играть природный газ
– до тех пор, пока сектор возобновляемых источников не сможет полностью удовлетворить потребности планеты в энергии. Инвестиции в инфраструктуру добычи природного газа, работающего в качестве промежуточного топлива между нефтью, углем и возобновляемыми источниками энергии, останутся важным элементом строительства в Персидском заливе еще несколько лет. Это наиболее важно для Катара и Ирана, двух основных экспортеров природного газа. В 2021 году уже отмечалось рекордное повышение мировых цен на газ, что, вероятно, потребует новых инвестиций в портовые терминалы СПГ в этих странах. ОАЭ уже добились значительной диверсификации от нефтяной зависимости, с динамично развивающейся экономикой, сосредоточенной вокруг коммерческого сектора, бизнесуслуг и развлечений, в основном расположенных в Дубае. Динамика мировой добычи нефти, %, CAGR. Источник: Oxford Economics/Haver Analytics Строительный рынок АзиатскоТихоокеанского региона Перспективы строительства в Индонезии остаются позитивными, чему способствуют строительство инфраструктурных объектов и недавнее объявление о создании новой столицы в Восточном Калимантане. Продолжающийся рост инвестиций в сочетании с солидными потребительскими расходами на фоне быстро растущего среднего класса и улучшения деловой среды будет и дальше поддерживать строительную деятельность. Восточный Калимантан представляет значительные возможности для строительства, особенно во второй половине прогнозного периода. Тем не менее, краткосрочный рост в Индонезии сталкивается с рисками снижения, связанными с все более туманными перспективами мировой экономики на фоне эскалации торговой напряженности между США и Китаем, которая может оказать сдерживающее воздействие на строительный сектор. Ожидается, что в Малайзии строительный рынок останется вялым в краткосрочной перспективе, несмотря на возобновление правительством некоторых инфраструктурных мегапроектов, таких как East Coast Rail Link (ECRL) и LRT3. Вялый рынок недвижимости в сочетании с большим количеством непроданных частных домов, слабый спрос на жилье и значительный уровень вакантных офисных помещений попрежнему препятствуют инвестициям в строительство. Тем не менее, мы ожидаем оживления во второй половине прогнозного периода, поскольку избыточные мощности постепенно поглощаются на фоне все еще высоких темпов экономического роста. Кроме того, высоки демографические показатели Малайзии будут способствовать росту в долгосрочной перспективе, особенно в жилищном секторе. На Филиппинах гражданское строительство будет лидером в строительной отрасли благодаря государственным программам развития инфраструктуры. Так, например, энергетический план предусматривает значительное повышение доли возобновляемых источников в энергобалансе страны в течение следующих 20 лет, а другие инициативы предРост строительства в Индонезии, %, CAGR. Источник: Oxford Economics/Haver Analytics усматривают инвестиции в улучшение дорожной и железнодорожной инфраструктуры. Прим. ред.: Вновь налицо избирательный подход. Гдето между рассматриваемыми регионами мира затерялись 230миллионный Пакистан, «неудобный» Иран и «неуправляемая» Турция, в АТР проигнорирован быстрорастущий рынок 100миллионного Вьетнама и т.д. Ну а «климатическая катастрофа»? По данному поводу лучше всего перефразировать известное изречение: «Домыслы о климатической катастрофе несколько преувеличены». ОЦЕНКА РИСКОВ Краткосрочные риски Основные краткосрочные риски для прогноза экономики связаны с перспективами развития пандемии. Приведет ли дельташтамм к вспышке заболевших COVID, что потребует возврата к локдаунам, и сохранится ли текущий рост инфляции, что приведет к преждевременному ужесточению денежнокредитной политики. Один из возможных сценариев, который, по нашему мнению, очень маловероятен с учетом последних эпидемиологических данных, заключается в том, что новые варианты вируса приведут к возобновлению ограничений во многих странах. Поскольку вакцины не могут остановить распространение более передаваемых форм коронавируса, меры общественного здравоохранения в таком случае потребуются в течение длительного периода. Результатом в краткосрочной перспективе будет дальнейшая ослабление финансового рынка, когда к середине 2022 года индекс S&P 500 будет ниже базового уровня более чем на 20%, а также снижение экономической активности. Рост мирового ВВП замедлится до 1,7% в 2022 году. Прим. ред.: «Возобновление ограничений» уже происходит. Видимо, «пандемия», со всеми вытекающими последствиями, будет продолжаться до 2024 года». Если, конечно, не произойдет какихлибо более серьезных катаклизмов. Последующее восстановление будет вялым, поскольку сочетание постоянных ограничений с повышенными рисками тяжело сказывается на мировой экономике. В 2026 году, последнем году реализации сценария, мировой ВВП будет все еще значительно ниже базового уровня и более чем на 4% ниже уровня, прогнозировавшегося до пандемииВторой возможный сценарий, который, по нашему мнению, вызывает больше беспокойства, заключается в том, что финансовые рынки и реальная экономика пострадают от роста инфляции. Потребительские цены растут на фоне более высоких цен на сырьевые товары, более высоких инфляционных ожиданий и разочаровывающей ситуации на рынке труда. Результатом является активные распродажи на рынке облигаций на фоне ожиданий скорого ужесточения монетарной политики и коррекции на фондовых рынках. Поскольку потребители уже борются за сохранение реальных доходов в условиях роста цен, внутренний спрос сильно пострадает. Глобальный рост замедлится до 3,3 % в 2022 году, а темпы восстановления будут низкими на протяжении всего периода. Мы придерживаемся консервативных предположений о том, в какой степени потребители будут тратить накопленные избыточные сбережения, и полагаем, что существуют некоторые риски для роста, особенно в развитых странах. Последствия обоих сценариев представляют значительный риск для строительной отрасли. Инвестиции в инфраструктуру и реальные активы чувствительны к процентным ставкам, и повышение последних приведет к значительному снижению темпов восстановления после пандемии. Узкие места в цепочке поставок уже привели к возникновению дефицита строительных материалов на ключевых строительных рынках. Это привело к значительному росту цен на основные строительные материалы, в том числе на пиломатериалы, цены на которые выросли более чем на 100% на некоторых рынках, где ощущался острый дефицит. Мы не ожидаем, что это продлится дольше, чем краткосрочное восстановление после пандемии. Инфляционные последствия роста цен на основные строительные материалы привели к значительному росту затрат на проекты в краткосрочной перспективе и негативно скажутся на прибыльности. Нехватка рабочей силы также возникла на рынках, особенно зависящих от рабочей силы мигрантов, изза ограничений на международные поездки. Это особенно повлияло на строительные рынки стран Ближнего Востока. По мере ослабления ограничений на поездки, мы ожидаем возвращения трудовых мигрантов. Долгосрочные риски В долгосрочной перспективе экономические риски также связаны со способностью правительств управлять уровнем задолженности в контексте растущих требований к государственным расходам, вызванных демографическими изменениями. Высокий уровень государственного долга в таких странах, как Япония, где долг в настоящее время составляет 236 % ВВП, означает, что финансирование инфраструктуры станет более сложным без использования ГЧП, но даже в таком случае необходимо проявлять большую осторожность в отношении того, чтобы это финансирование было признано «забалансовым». Показательным примером является случай, когда управление национальной статистики (ONS) в Великобритании выиграло у правительства Шотландии и Шотландского фьючерсного фонда спор в отношении некоммерческой модели (NFP), а инфраструктурные программы были признаны «находящимися на балансе». Однако модель взаимного инвестирования (MIM), принятая правительством Уэльса, набирает обороты в Уэльсе и даже в Австралии. Простая передача финансового риска частному сектору может не дать желаемого эффекта в виде исключения расходов из государственного баланса. Демографические сдвиги и старение населения создают проблемы для стран, где медицинские учреждения и инфраструктура нуждаются в улучшении, чтобы справиться с растущим числом людей старше 80 лет, а увеличение численности иждивенцев затрудняет финансирование строительства инфраструктуры. Это будет усиливаться по мере нормализации процентных ставок в долгосрочной перспективе. Изменение климата, возможно, станет самым большим риском для строительной отрасли в долгосрочной перспективе, а необходимость для отрасли сократить выбросы углерода от инфраструктуры и зданий уже является ключевой проблемой. Целевая группа по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), разработала основу для информирования инвесторов о финансовых рисках, связанных с изменением климата. Меры по борьбе с изменением климата станут еще более жесткими, а промышленность (стройиндустрия; прим. ред.) должна быстро декарбонизировать цепочки поставок, чтобы достичь чистых нулевых показателей. Существует повышенный риск изменения климата для отрасли в связи с созданием крупных программ чистых энергетических активов и инвестированием в новые решения, такие как технологии улавливания и хранения углерода (CCU) и программы голубого и зеленого водорода. Хотя производство за пределами стройплощадки и цифровизация являются ключевыми тенденциями в строительстве, следует помнить, что выпуск продукции (строительного назначения; прим. ред.) классифицируется как производство, то есть является другим сектором. В отношении того, где учитывается производство, многое зависит от места окончательной сборки конструкций. Потенциальный выход на рынок крупных глобальных технологических игроков, который может привести к срыву реализации строительных проектов, является ключевым риском для отрасли. Усиление напряженности между Китаем и США представляет собой еще один риск. Полный разрыв, повидимому, не произойдет, учитывая нынешние возможности и способность Китая обслуживать экспортные рынки в развитых странах. Появление на недавней встрече G7 в Корнуолле конкурентоспособной глобальной программы развития инфраструктуры, которая могла бы соперничать с китайской программой «Пояс и путь», возможно, является признаком усиления напряженности. Это может оказать значительное влияние на мировой строительный сектор в долгосрочной перспективе
– от маленькой квартирки в студенческие годы до собственного дома в зрелом возрасте; прим. ред.). Напротив, ожидается, что рост строительства в нежилом секторе будет попрежнему вялым, так как многие секторы, такие как строительство офисных зданий, объектов розничной торговли и отелей, останутся подавленными даже после выхода США из режима изоляции, установленного изза Covid19. Заглядывая в будущее, в следующем варианте Американского плана занятости (AJP) особое внимание будет уделено строительству инфраструктуры в США. Основным получателем стимулов AJP будет сектор гражданского строительства. Планы по крупным расходам на инфраструктуру будут направлены на восстанление автомагистралей и железных дорог, ремонт старых мостов и бурение новых туннелей. Большая часть новых расходов AJP будет направлена на создание «зеленых решений» для экономики США. Это будет включать поддержку новой инфраструктуры общественного транспорта, соединение городов высокоскоростными железными дорогами и строительство новых систем общественного транспорта в городских центрах. Строительство новой сети зарядных станций для электромобилей по всей стране также будет иметь решающее значение для перехода от автомобилей с двигателями внутреннего сгорания. План стимулирования AJP также будет поддерживать спрос на жилую недвижимость за счет влияния на благосостояние покупателей жилья в США. Положительный эффект от стимулов для занятости и заработной платы будет отражаться в увеличении спроса на покупку жилья. В Канаде будут присутствовать многие постпандемические тенденции, характерные для США, связанные с нежилым строительством. Сильно пострадают такие секторы, как строительство офисных зданий и объектов розничной торговли, поскольку социальные и культурные изменения, связанные с работой и отдыхом, снижают здесь спрос на новое строительство. Однако в результате этих изменений будут и некоторые победители. Например, строительство складов, центров обработки данных и инфраструктуры телекоммуникационных сетей будет развиваться повышенными темпами изза растущей цифровизации экономики. Строительный рынок Китая Строительный сектор Китая (КНР; прим. ред.), являющегося первоначальным эпицентром пандемии, в 2020 году продемонстрировал самый медленный рост строительства за 30 лет
– чуть более чем на 1%. Меры государственного стимулирования, особенно сфокусированные на инфраструктуре, вызвали оживление строительной активности в 2021 году и будут ее поддерживать в 2022 году. Но в среднесрочной перспективе будет меньше внимания уделяться инфраструктурным проектам и больше внимания
– развитию инвестиций в нежилую недвижимость. Правительство сигнализирует о меньшей важности расходов на инфраструктуру, выпуская специальные облигации местных органов власти с меньшей квотой расходов на инфраструктуру. Это часть общего сдвига в экономике Китая по мере того, как страна отходит от своей предыдущей модели роста, в которой делала упор на тяжелую промышленность, инфраструктуру и инвестиции, и вместо этого сосредотачивается на росте, ориентированном на потребителя. Это означает увеличение объемов строительства в нежилом секторе
– в т. ч., зданий розничной торговли, развлечений, здравоохранения и образования. Однако относительно высокий уровень вакантных площадей в китайских офисах и деловых центрах создаст некоторое препятствие для нового коммерческого строительства. Согласно прогнозам, жилищное строительство в Китае будет расти, но бум строительства нового жилья, который ранее поддержал урбанизацию Китая, больше не повторится. Однако предстоит выполнить значительный объем работ по ремонту и техническому обслуживанию массы многоквартирных домов, которые были возведены по всему Китаю за последние 20 лет, часто в соответствии с низкими строительными стандартами. В долгосрочной перспективе рост Китая будет постепенно замедляться по мере повышения экономического статуса страны. Бум роста строительства 2000х гг., выражающийся двузначными числами, не вернется, хотя в некоторых из развивающихся городов первого уровня Китая и особых экономических зонах будет поддерживаться рост строительства. В ближайшие пять лет мы прогнозируем рост строительства от 3% до 5%. Строительный рынок Индии На строительство в Индии в ближайшее десятилетие будут воздействовать два основных фактора: спрос на новые дома и огромные потребности в инфраструктуре. Потребность в новой инфраструктуре напрямую связана с траекторией роста страны. Экономика Индии продолжает развиваться, и потребность в развитии новой транспортной инфраструктуры, новых электрических сетей и новых инженерных сетей будет иметь первостепенное значение. Государственные земельные реформы пытаются упростить реализацию крупномасштабных инфраструктурных проектов, но их проведение оказывается трудным. Спрос на новое жилье определяется быстрым ростом населения и потребностью в новом жилье для растущего городского среднего класса Индии. Урбанизация будет стимулировать огромный спрос на новое жилое жилье. Индия остается одной из наименее урбанизированных стран в мире
– в городах живет примерно 35% населения. Для сравнения, в Китае такой же показатель (35% населения в городах) относится к 2000 году. При этом за прошедшие с тех пор 20 лет рост строительства в среднем превышал 10% в год. Заманчиво рассматривать Индию как находящуюся в положении, в котором был Китай примерно 20 лет назад, но к такому сравнению следует относиться с осторожностью. Децентрализованный характер индийской демократической политики значительно усложняет правительству в Дели проведение новых реформ, как это было видно на примере законопроекта о налогах на товары и услуги и попыток земельной реформы. Такого явно не было в Китае, где высокоцентрализованная авторитарная модель правления позволяла относительно легко проводить крупные реформы. Мы полагаем, что строительство в Индии будет расти на 78% в год, в отличие от двузначного роста, который наблюдался в Китае во время строительного бума последних 25 лет. Строительный рынок Европы В европейском строительстве после пандемии появятся большие возможности для роста, поскольку ЕС вводит в действие пакеты мер по восстановлению экономики. Фонд Next Generation EU направлен на поддержку восстановления и повышения устойчивости экономики ЕС к изменению климата. Особое внимание будет уделено поддержке новой железнодорожной инфраструктуры и сетей подзарядки электромобилей. Также важны инвестиции в модернизацию эксплуатируемых зданий, чтобы сделать их более энергоэффективными. Достижение этой цели потребует в ближайшие годы большого количества ремонтных работ в зданиях. Однако долгосрочные ограничения, связанные с динамикой старения населения и снижением общей численности населения в некоторых странах, создают барьер для долгосрочного спроса на строительство. Строительная активность во время пандемии сохранялась в Германии, единственной крупной экономиРост населения в Индии, млн. человек. Источник: Oxford Economics/Haver Analytics ке, которая добилась положительного роста в 2020 и 2021 годах. По мере выхода Германии из пандемического кризиса рост строительства будет поддерживаться спросом на новое жилье. Ожидается, что относительная динамика в жилом секторе Германии сохранится в течение двухтрех лет, но в более долгосрочной перспективе плохие демографические показатели будут снижать спрос на новое жилищное строительство. Другая важная опора немецкого строительства проистекает из потребности в новой инфраструктуре. Ожидается, что в дорожное строительство потребуются значительные новые инвестиции. Инфраструктура Германии находится в относительно плохом состоянии, вопреки многим оценкам, изза невыполнения необходимых работ. Относительно медленный рост населения во Франции будет тормозить рост строительства жилой недвижимости. Тем не менее, усилия по повышению доступности за счет строительства нового более дешевого жилья будут стимулировать активность. Кроме того, строительство инфраструктуры во Франции выиграет от предстоящих Олимпийских игр 2024 года в Париже, при этом правительство обязалось построить новый Grand Paris Express, который будет включать 200 км новой трассы и 68 новых станций для обслуживания региона Большого Парижа. В Скандинавии скромная демография населения и избыток жилья приведут к сокращению строительства нового жилья в ближайшие годы. Строительная деятельность в Швеции в последние годы была затруднена изза вялого инвестирования и ужесточения требований к погашению ипотечных кредитов, что привело к дисбалансу спроса и предложения на жилую недвижимость. Хотя демографические показатели Норвегии лучше, чем демографические показатели многих западноевропейских стран, годы быстрого роста цен на жилье привели к росту задолженности домашних хозяйств. Поэтому ожидается, что постепенное охлаждение рынка жилья в течение следующего десятилетия окажет дав ление на строительство новых домов. Ожидается также снижение темпов роста строительства инженерных объектов, поскольку доля нефтяного сектора в экономике страны снижается. В Дании, при относительно низком приросте населения, спрос на новое жилое строительство останется скромным. Нежилой сектор будет расти немного более быстрыми темпами, поскольку устойчивый коммерческий и промышленный спрос стимулирует строительную активность. Сильный рост дистрибуции и логистики приведет к строительству новых складов и распределительных центров. Кроме того, благодаря государственным инвестициям в инфраструктуру, будут запущены новые автомобильные и железнодорожные проекты. Проект постоянного сообщения Fehmarn Belt, направленный на улучшение трансграничных потоков с Германией, будет включать строительство автомобильного и железнодорожного туннелей с ориентировочной стоимостью 8,2 миллиарда долларов США. Жилищное строительство будет основным двигателем нового строительства в Великобритании в ближайшие годы, поскольку правительство стремится к значительному увеличению жилищного фонда. Правительство наметило серию реформ планирования «раз в поколение», направленных на отмену разрешений на проектирование и строительство новых домов. Это означает ограничение полномочий местных советов по противодействию новым проектам и введение упрощенных правил зонирования. Многолетняя недостаточная застройка привела к дисбалансу спроса и предложения на рынке жилья Великобритании, в результате чего цены выросли, а многие новые покупатели не смогли улучшить жилищные условия. Инфраструктура
– еще один важный сектор строительства в Великобритании, который хорошо проявил себя во время пандемии. Нынешнее правительство сделало инвестиции в новую инфраструктуру приоритетом, и мы ожидаем уверенного роста в этом секторе в будущем. Тем не менее, резкое увеличение дефицита государственного бюджета после чрезвычайных мер, принятых во время пандемии, ограничит потенциальные государственные расходы на инфраструктуру по сравнению с первоначально запланированными. Рост нежилого сектора будет медленнее, при этом многие области, такие как строительство офисных и торговых зданий, останутся подавленными даже после выхода Великобритании из режима пандемических ограничений. Социальнокультурный сдвиг в сторону работы из дома и покупок в Интернете приведет к относительно умеренному восстановлению в этих секторах по сравнению с другими секторами строительства. Частное коммерческое строительство остается вялым, при этом активность все еще значительно ниже своих допандемических значений. Строительный рынок Латинской Америки Строительный сектор Бразилии только выходил из пятилетней депрессии, когда разразилась пандемия Covid19. Хотя мы рост в 2021 и в 2022 году, перспективы на ближайшее десятилетие намного ниже динамичного роста 2000х
– начала 2010х гг. Прогнозируется, что среднегодовой рост строительства в 20202030 гг. составит около 3%. Ухудшение демографической ситуации, ограничительные законы о труде, высокие затраты на ведение бизнеса и низкая производительность
– все это будет сказываться на строительстве в будущем. Строительство нежилых зданий будет поддерживаться государственными схемами по привлечению иностранных компаний для инвестирования в экономику страны, в частности, производителей автомобилей. Туризм
– еще одна область, в которой правительство надеется стимулировать рост, что приведет к строительству в гостиничном и мотельном секторе. Для Мексики многие экономические перспективы связаны с налаживанием связей с США и Канадой. Непрерывная интеграция цепочки поставок с производством США, особенно с автомобильным сектором, остается ключевым фактором поддержки строительства зданий нежилого назначения. Жилищное строительство также важно в Мексике, поскольку при быстром росте населения, увеличении миграционных потоков и тенденции к росту доходов, вероятно, потребуется увеличение жилищного фонда. Гражданское строительство будет менее выраженным, отчасти изза отсутствия участия государства в механизмах государственночастных инвестиций, которые будут поддерживать новые инфраструктурные проекты. В строительном секторе Чили в значительной степени преобладает гражданское строительство в огромном горнодобывающем секторе, особенно в добыче меди. В настоящее время вкладываются большие средства в расширение мощностей по добыче меди, поскольку важность металла в поддержке новой электрической революции становится все более очевидной. Поскольку цены на медь за последние 12 месяцев выросли примерно на 50%, рыночный сигнал о необходимости строительства новых мощностей по производству меди был услышан в Чили. У строительства в нежилом и жилом секторах также Прим. ред.: Интерес представляют только те, кто имеет тесные связи с США и Канадой (британский доминион), и те, кто обладает ресурсами, без которых не осуществить «великую трансформацию». Остальные «банановые республики» можно не упоминать. есть возможности для восстановления после резкого спада изза пандемии. Строительный рынок Африки В Западной Африке многие крупные строительные проекты сосредоточены вокруг нефтяной инфраструктуры, но, как и в случае со странами Персидского залива, происходит постепенная диверсификация. В Западной Африке попрежнему предпринимаются значительные усилия по модернизации. В Нигерии, основной экономике региона, строительство новой инфраструктуры для поддержки модернизации является ключевой задачей правительства, которое выделило средства на новую дорожную инфраструктуру для улучшения сообщения между странами. Один такой новый дорожный проект стоимостью 1,1 млрд. долларов США соединит Акванга с Гомбе. Инвестиции в энергетический сектор также являются приоритетными. Так, новая гидроэлектростанция в Мамбилле, стоимость строительства которой составляет 5,8 млрд. долларов США, после ввода в эксплуатацию в 2024 году станет крупнейшей электростанцией страны. Но наиболее перспективным районом африканского строительства остается восточная часть континента. Строительство в Эфиопии Двузначный дефицит в Бразилии, % ВВП (GPD). Источник: Oxford Economics/Haver Analytics в настоящее время переживает фазу быстрого роста, свидетельствуя о постоянном двузначном росте за последние пять лет. Государственные расходы на программы социального жилья во многом обусловили недавний рост, хотя мы ожидаем, что основное финансирование постепенно перейдет к частному сектору. Существует огромный потенциал для нового жилищного строительства, поскольку в стране наблюдается новая волна урбанизации. Тем не менее, в стране остаются проблемы, не в последнюю очередь
– с доступом к финансированию для местных строительных подрядчиков. Настроение международных инвесторов остается позитивным, и в перспективе потоки прямых иностранных инвестиций будут иметь важное значение для поддержки большей части нового финансирования строительства. В ближайшее десятилетие строительство в Кении будет опережающим по сравнению с другими странами к югу от Сахары. В основе роста будут секторы жилищного и гражданского строительства. Рост городского населения на 3,3% в год до 2030 года приведет к тому, что огромное количество людей переедет в города, что вызовет массовый спрос на новое жилье. Несмотря на фискальные усилия по сокращению дефицита, развитие инфраструктуры остается ключевым моментом, а это означает, что правительство будет все больше привлекать капитал частного сектора для финансирования проектов гражданского строительства. Прим. ред.В прошлом большая часть строительного рынка Ближнего Востока была сосредоточена вокруг нефтяного сектора. Но по мере того, как мир все больше отдаляется от ископаемых источников энергии, инвестиции в инфраструктуру нефтяного сектора становятся гораздо менее важными. Программа Саудовской Аравии «Видение 2030» (Vision 2030) является ярким примером реакции стран Ближнего Востока на этот глобальный сдвиг. План состоит в том, чтобы создать новые экономические возможности, которые позволят диверсифицировать экономику, основанную на ископаемом топливе. Построение этой новой экономики потребует огромных инвестиций в строительство. Планируется строительство объектов на общую сумму 1,1 трлн. долларов США, поскольку страна стремится изменить свою экономику. К ним относятся многомиллиардное расширение аэропорта имени короля Абдулазиза в Джидде, строительство нового развлекательного мегаполиса Киддия и нового экотуристического курорта на Красном море. Однако, чтобы реализовать программу необходимо преодолеть нехватку специалистов в области строительства в стране. Есть и другие опасения. В рамках диверсификации нефтяных экономик переходную роль в поддержании глобальных энергетических потребностей будет играть природный газ
– до тех пор, пока сектор возобновляемых источников не сможет полностью удовлетворить потребности планеты в энергии. Инвестиции в инфраструктуру добычи природного газа, работающего в качестве промежуточного топлива между нефтью, углем и возобновляемыми источниками энергии, останутся важным элементом строительства в Персидском заливе еще несколько лет. Это наиболее важно для Катара и Ирана, двух основных экспортеров природного газа. В 2021 году уже отмечалось рекордное повышение мировых цен на газ, что, вероятно, потребует новых инвестиций в портовые терминалы СПГ в этих странах. ОАЭ уже добились значительной диверсификации от нефтяной зависимости, с динамично развивающейся экономикой, сосредоточенной вокруг коммерческого сектора, бизнесуслуг и развлечений, в основном расположенных в Дубае. Динамика мировой добычи нефти, %, CAGR. Источник: Oxford Economics/Haver Analytics Строительный рынок АзиатскоТихоокеанского региона Перспективы строительства в Индонезии остаются позитивными, чему способствуют строительство инфраструктурных объектов и недавнее объявление о создании новой столицы в Восточном Калимантане. Продолжающийся рост инвестиций в сочетании с солидными потребительскими расходами на фоне быстро растущего среднего класса и улучшения деловой среды будет и дальше поддерживать строительную деятельность. Восточный Калимантан представляет значительные возможности для строительства, особенно во второй половине прогнозного периода. Тем не менее, краткосрочный рост в Индонезии сталкивается с рисками снижения, связанными с все более туманными перспективами мировой экономики на фоне эскалации торговой напряженности между США и Китаем, которая может оказать сдерживающее воздействие на строительный сектор. Ожидается, что в Малайзии строительный рынок останется вялым в краткосрочной перспективе, несмотря на возобновление правительством некоторых инфраструктурных мегапроектов, таких как East Coast Rail Link (ECRL) и LRT3. Вялый рынок недвижимости в сочетании с большим количеством непроданных частных домов, слабый спрос на жилье и значительный уровень вакантных офисных помещений попрежнему препятствуют инвестициям в строительство. Тем не менее, мы ожидаем оживления во второй половине прогнозного периода, поскольку избыточные мощности постепенно поглощаются на фоне все еще высоких темпов экономического роста. Кроме того, высоки демографические показатели Малайзии будут способствовать росту в долгосрочной перспективе, особенно в жилищном секторе. На Филиппинах гражданское строительство будет лидером в строительной отрасли благодаря государственным программам развития инфраструктуры. Так, например, энергетический план предусматривает значительное повышение доли возобновляемых источников в энергобалансе страны в течение следующих 20 лет, а другие инициативы предРост строительства в Индонезии, %, CAGR. Источник: Oxford Economics/Haver Analytics усматривают инвестиции в улучшение дорожной и железнодорожной инфраструктуры. Прим. ред.: Вновь налицо избирательный подход. Гдето между рассматриваемыми регионами мира затерялись 230миллионный Пакистан, «неудобный» Иран и «неуправляемая» Турция, в АТР проигнорирован быстрорастущий рынок 100миллионного Вьетнама и т.д. Ну а «климатическая катастрофа»? По данному поводу лучше всего перефразировать известное изречение: «Домыслы о климатической катастрофе несколько преувеличены». ОЦЕНКА РИСКОВ Краткосрочные риски Основные краткосрочные риски для прогноза экономики связаны с перспективами развития пандемии. Приведет ли дельташтамм к вспышке заболевших COVID, что потребует возврата к локдаунам, и сохранится ли текущий рост инфляции, что приведет к преждевременному ужесточению денежнокредитной политики. Один из возможных сценариев, который, по нашему мнению, очень маловероятен с учетом последних эпидемиологических данных, заключается в том, что новые варианты вируса приведут к возобновлению ограничений во многих странах. Поскольку вакцины не могут остановить распространение более передаваемых форм коронавируса, меры общественного здравоохранения в таком случае потребуются в течение длительного периода. Результатом в краткосрочной перспективе будет дальнейшая ослабление финансового рынка, когда к середине 2022 года индекс S&P 500 будет ниже базового уровня более чем на 20%, а также снижение экономической активности. Рост мирового ВВП замедлится до 1,7% в 2022 году. Прим. ред.: «Возобновление ограничений» уже происходит. Видимо, «пандемия», со всеми вытекающими последствиями, будет продолжаться до 2024 года». Если, конечно, не произойдет какихлибо более серьезных катаклизмов. Последующее восстановление будет вялым, поскольку сочетание постоянных ограничений с повышенными рисками тяжело сказывается на мировой экономике. В 2026 году, последнем году реализации сценария, мировой ВВП будет все еще значительно ниже базового уровня и более чем на 4% ниже уровня, прогнозировавшегося до пандемииВторой возможный сценарий, который, по нашему мнению, вызывает больше беспокойства, заключается в том, что финансовые рынки и реальная экономика пострадают от роста инфляции. Потребительские цены растут на фоне более высоких цен на сырьевые товары, более высоких инфляционных ожиданий и разочаровывающей ситуации на рынке труда. Результатом является активные распродажи на рынке облигаций на фоне ожиданий скорого ужесточения монетарной политики и коррекции на фондовых рынках. Поскольку потребители уже борются за сохранение реальных доходов в условиях роста цен, внутренний спрос сильно пострадает. Глобальный рост замедлится до 3,3 % в 2022 году, а темпы восстановления будут низкими на протяжении всего периода. Мы придерживаемся консервативных предположений о том, в какой степени потребители будут тратить накопленные избыточные сбережения, и полагаем, что существуют некоторые риски для роста, особенно в развитых странах. Последствия обоих сценариев представляют значительный риск для строительной отрасли. Инвестиции в инфраструктуру и реальные активы чувствительны к процентным ставкам, и повышение последних приведет к значительному снижению темпов восстановления после пандемии. Узкие места в цепочке поставок уже привели к возникновению дефицита строительных материалов на ключевых строительных рынках. Это привело к значительному росту цен на основные строительные материалы, в том числе на пиломатериалы, цены на которые выросли более чем на 100% на некоторых рынках, где ощущался острый дефицит. Мы не ожидаем, что это продлится дольше, чем краткосрочное восстановление после пандемии. Инфляционные последствия роста цен на основные строительные материалы привели к значительному росту затрат на проекты в краткосрочной перспективе и негативно скажутся на прибыльности. Нехватка рабочей силы также возникла на рынках, особенно зависящих от рабочей силы мигрантов, изза ограничений на международные поездки. Это особенно повлияло на строительные рынки стран Ближнего Востока. По мере ослабления ограничений на поездки, мы ожидаем возвращения трудовых мигрантов. Долгосрочные риски В долгосрочной перспективе экономические риски также связаны со способностью правительств управлять уровнем задолженности в контексте растущих требований к государственным расходам, вызванных демографическими изменениями. Высокий уровень государственного долга в таких странах, как Япония, где долг в настоящее время составляет 236 % ВВП, означает, что финансирование инфраструктуры станет более сложным без использования ГЧП, но даже в таком случае необходимо проявлять большую осторожность в отношении того, чтобы это финансирование было признано «забалансовым». Показательным примером является случай, когда управление национальной статистики (ONS) в Великобритании выиграло у правительства Шотландии и Шотландского фьючерсного фонда спор в отношении некоммерческой модели (NFP), а инфраструктурные программы были признаны «находящимися на балансе». Однако модель взаимного инвестирования (MIM), принятая правительством Уэльса, набирает обороты в Уэльсе и даже в Австралии. Простая передача финансового риска частному сектору может не дать желаемого эффекта в виде исключения расходов из государственного баланса. Демографические сдвиги и старение населения создают проблемы для стран, где медицинские учреждения и инфраструктура нуждаются в улучшении, чтобы справиться с растущим числом людей старше 80 лет, а увеличение численности иждивенцев затрудняет финансирование строительства инфраструктуры. Это будет усиливаться по мере нормализации процентных ставок в долгосрочной перспективе. Изменение климата, возможно, станет самым большим риском для строительной отрасли в долгосрочной перспективе, а необходимость для отрасли сократить выбросы углерода от инфраструктуры и зданий уже является ключевой проблемой. Целевая группа по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), разработала основу для информирования инвесторов о финансовых рисках, связанных с изменением климата. Меры по борьбе с изменением климата станут еще более жесткими, а промышленность (стройиндустрия; прим. ред.) должна быстро декарбонизировать цепочки поставок, чтобы достичь чистых нулевых показателей. Существует повышенный риск изменения климата для отрасли в связи с созданием крупных программ чистых энергетических активов и инвестированием в новые решения, такие как технологии улавливания и хранения углерода (CCU) и программы голубого и зеленого водорода. Хотя производство за пределами стройплощадки и цифровизация являются ключевыми тенденциями в строительстве, следует помнить, что выпуск продукции (строительного назначения; прим. ред.) классифицируется как производство, то есть является другим сектором. В отношении того, где учитывается производство, многое зависит от места окончательной сборки конструкций. Потенциальный выход на рынок крупных глобальных технологических игроков, который может привести к срыву реализации строительных проектов, является ключевым риском для отрасли. Усиление напряженности между Китаем и США представляет собой еще один риск. Полный разрыв, повидимому, не произойдет, учитывая нынешние возможности и способность Китая обслуживать экспортные рынки в развитых странах. Появление на недавней встрече G7 в Корнуолле конкурентоспособной глобальной программы развития инфраструктуры, которая могла бы соперничать с китайской программой «Пояс и путь», возможно, является признаком усиления напряженности. Это может оказать значительное влияние на мировой строительный сектор в долгосрочной перспективе
В США рост жилищного строительства (который продолжался в 2020 году, несмотря на ограничения изза пандемии) является движущей силой строительного сектора.
online просмотр